100倍的杠杆交易，
是否意味着200美元的本金，
可以变成20000美元？
其实并不是，
杠杆放大的是交易仓位，
而不是交易本金。
杠杆如何放大交易仓位
杠杆交易，
是以一部分资金作为保证金，
建立价值更高的交易仓位。
例如使用100倍杠杆时：
1美元
保证金
×100
→
100美元
交易仓位
200美元
保证金
×100
→
20,000美元
交易仓位
但账户中的本金并没有变，
我们获得的是2万美元的市场敞口。
换句话说，
交易盈亏按2万美元的仓位计算，
本金用于承担浮动盈亏。
杠杆交易怎样放大盈亏
透过放大仓位的大小，
杠杆也同比例放大了交易盈亏。
以200美元本金满仓为例：
不使用杠杆
100倍杠杆
仓位价值
200美元
20,000美元
波动1%的盈亏
2美元
200美元
*以上例子暂不考虑点差、交易费用及强制平仓。
使用100倍杠杆，
1%的市场波动就能让本金翻倍
或是损失殆尽。
因此，除了保证金以外，
杠杆交易中还要准备额外资金
来应对市场波动。
如何计算交易杠杆倍数
在杠杆交易中，
杠杆倍数的计算公式很简单：
计算杠杆
杠杆 = 仓位价值 ÷ 保证金
代入例子
20,000 ÷ 200 = 100倍杠杆
反向计算
保证金 = 仓位价值 ÷ 杠杆
但是，
不同的杠杆交易市场，
杠杆形成方式并不完全相同。
外汇、黄金等CFD交易
预设杠杆
CFD平台预先设定杠杆倍数，
保证金按仓位价值和杠杆计算。
保证金按仓位价值和杠杆计算。
期货交易
浮动杠杆
保证金由交易所设定并调整，
杠杆随合约价值和保证金变化。
杠杆随合约价值和保证金变化。
哪些交易可以使用杠杆
许多金融产品都带有杠杆，
但不同市场的杠杆倍数，
可能相差数十甚至数百倍。
但不同市场的杠杆倍数，
可能相差数十甚至数百倍。
杠杆及反向ETF
通常1至3倍
杠杆倍数由基金产品设定
股票融资融券
通常约1至2倍
视股票及券商规定而定
期货及期权
期货常见约10至20倍
期权杠杆随合约条件变化
CFD交易
可达数百数千倍
视平台、产品及仓位规模而定
普通投资人能接触到的市场中，
CFD交易杠杆最高。
杠杆越高，
是否意味着风险也越高呢？
下一章节将继续讨论。
高杠杆等于高风险吗
高杠杆会导致高风险，
但高杠杆本身并不等于高风险。
以高杠杆的黄金CFD交易为例：
假设黄金价格4,000美元/盎司 · 交易10盎司 · 账户资金500美元
100倍杠杆
所需保证金
40,000 ÷ 100 ＝ 400美元
金价每波动1美元
仓位盈亏10美元
剩余可承受浮亏的资金
500 − 400 ＝ 100美元
1000倍杠杆
所需保证金
40,000 ÷ 1,000 ＝ 40美元
金价每波动1美元
仓位盈亏10美元
剩余可承受浮亏的资金
500 − 40 ＝ 460美元
从比较中可以得出结论：
相同仓位下，
杠杆不会改变价格波动产生的盈亏；
同样资金下，杠杆越高，
可承受的风险水平反而越高。
但是，一旦无法控制自己，
烂用高杠杆建立更大的仓位，
风险便会立刻上升。
爆仓：杠杆交易特有的风险
爆仓（强制平仓）是指
账户净值因浮亏跌到特定水平时，
持仓会被强制平仓。
它是杠杆交易中特有的风险。
01
市场反向波动
02
浮动亏损扩大
03
净值跌至特定水平
04
触发强制平仓
它的作用
阻止亏损继续扩大，
降低账户出现负值的可能。
降低账户出现负值的可能。
它的代价
即使最终方向判断正确，
也可能在行情回转前被强制平仓。
也可能在行情回转前被强制平仓。
虽然常常与高杠杆联系在一起，
但真正决定爆仓风险的，
是仓位相对账户资金有多大，
而不是交易杠杆有多高。
仓位越大，爆仓风险越高。
如何开始杠杆交易
杠杆交易不只是判断涨跌，
还需要理解保证金、盈亏计算
与强制平仓机制。
投入真实资金之前，
可先通过模拟交易熟悉这些规则。
在模拟账户中体验杠杆交易
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练习交易黄金、纳指、比特币与原油等CFD，
无需投入真实资金。
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