Market Analysis

5月美國非農就業增加 17.2萬人， 
高於市場原本預期的約 8.5萬人； 
失業率維持在 4.3%。 

同時，3月和4月就業數據合計上修 9.3萬人， 
說明美國就業市場並沒有市場想得那麼弱。 

如何解讀本次非農？

非農強，通常會帶來三個連鎖反應。 

市場會認為美國經濟韌性仍在。
➜ 這會降低短期內降息的必要性。 

美債收益率容易上升。
➜ 因為交易員會重新定價未來利率路徑。 

美元容易獲得支撐。
➜ 利率預期偏鷹，資金更願意持有美元資產。 

重点影響：
對於黃金等無息資產來說，
美元收益更高，資金願意持有美元，
因此手持黃金的機會成本也會更高。

後續關鍵數據展望

市場可重點觀察三項數據，分別是： 

1. 美元，美債與黃金
   ➜ 若美元與美債繼續上行，黃金和股市壓力可能加大。
2. 聯準會6月會議
   ➜ 重點看是否繼續強調通膨風險。
3. 中東局勢與油價
   ➜ 若油價繼續維持高位，可能加重通膨擔憂。

技術面分析

美元指數在非農數據公佈後，
成功上破壓力位99.540，
結束了長達數周的盤整區間。 

若美元價格受到基本面支持，
價格有望逼近壓力位100.540,

反之，若市場對美元降息仍抱有期待，  
則美元有望回歸區間附近99.540重新試探。 

在經歷此前恐慌性拋售後，美股於上週五明顯反彈，標普500指數上漲約2%，而道瓊工業平均指數更首次觸及50,000點，顯示市場風險情緒暫時穩定。

Anthropic自動化工具問世引發科技股拋售

此前市場下跌的主要催化劑，來自人工智慧公司Anthropic發布的新型自動化工具。該工具能夠執行法律分析、數據處理和金融分析等複雜任務，引發投資者擔憂AI將衝擊傳統軟體與服務產業的商業模式，導致軟體與服務類股大幅下跌，並拖累整體市場表現

本週關鍵數據展望

在近期市場大幅波動過後，本週市場焦點轉向即將公布的關鍵經濟數據。受此前美國政府短暫停擺的影響，就業與通膨數據將於本週集中發布，這將使利率前景再度成為投資者關注的焦點。

目前，根據FedWatch工具預測，市場仍普遍預期聯準會將在2026年進行約兩次降息，這一預期建立在通膨逐步回落及就業市場可能趨緩的基礎之上，也意味著市場仍認為貨幣政策將在未來轉向更為寬鬆的方向。

總體而言，當前市場正處於短期結構性衝擊與中長期降息預期交錯階段。若本週公布的就業與通膨數據弱於預期，將進一步強化降息預期並有助於支撐股市表現。反之則可能再次引發市場波動，並延後寬鬆政策的預期時間。

技術面分析

標普500（SPX500）

在Anthropic自動化工具消息衝擊後，標普500指數於上週五出現明顯反彈。週一盤中雖一度高開，但隨後漲幅收斂，顯示高檔仍存在分歧。

• 從技術面來看，指數目前維持在高檔震盪區間內，並且市場正在等待買盤一舉突破7,000點前高壓力位。

若指數再度測試7,000點且無法有效突破站穩，不排除價格會回檔至6,735點附近形成短期關鍵支撐，一旦失守，可能會放大回檔空間至6,550位置。

• 總體而言，走勢仍偏向區間震盪，市場仍在等待明確大方向。

在智匯交易0.1口SPX500僅需13.00美元，目標點差為0.4點。

美國最高法院上週裁定，《國際緊急經濟權力法》未授權總統徵收大規模關稅，意味著川普關稅政策受到約束。

隨後，川普表示將實施為期150天、對全球進口商品加徵10%關稅的措施，以取代部分被裁定違法的關稅。分析認為，該措施具時限性，除非獲得國會批准，否則最多持續150天。

同日稍晚，川普進一步升級關稅立場，表示可能將現有10%的全球關稅上調至15%，並暗示未來數月仍將持續推出相關關稅政策。

隨著關稅政策不確定性上升，市場對貿易與地緣政治風險的擔憂有所升溫。加上越來越多跡象顯示美國可能對伊朗採取行動，避險情緒回升，黃金獲得支撐。截至發稿，現貨黃金上漲約1%，重返5100美元關卡。

本週關鍵數據展望

本週市場關注焦點將集中於通膨與企業基本面兩大主線。

• 美國本週五將公布1月份PPI數據，為通膨趨勢提供關鍵線索。若數據偏高，將強化利率維持高檔預期，反之則有助於緩解政策壓力。
• 公司財報方面，輝達財報為科技板塊核心觀察指標，其AI業務表現將影響市場對算力需求與科技股估值的判斷。

技術面分析

黃金兌美元（XAUUSD）

受到關稅政策不確定性的推動，今早現貨黃金跳空開高並穩守在5100關卡之上，顯示避險資金持續流入，短線不排除仍有進一步上行空間。

• 若地緣政治風險與政策不確定性持續升溫，黃金價格有望再度上探並挑戰前期歷史高點5595區域。
• 反之，若市場避險情緒降溫或政策預期趨穩，價格則可能回測下方關鍵支撐位4860一帶。

需注意的是，川普的關稅政策並非首次出現，市場對相關消息的敏感度可能已逐步下降，邊際影響或有所減弱。

在智匯交易0.01口XAUUSD僅需5.00美元，目標點差為20點。