在杠杆交易中，
为什么明明账户内还有资金，
仓位却被强制平仓呢？
原因在于爆仓机制。
本文透过外汇、黄金与比特币的例子，
带你了解爆仓的意思与计算。
爆仓：杠杆交易保护机制
爆仓也称作强制平仓，
是杠杆交易中特有的概念，
它的意思是：
账户资金浮亏至特定水平时，
持仓被强制平仓。
下面是一个股票融资的例子：
1,000美元本金＋1,000美元借款，买入2,000美元股票
有强制平仓
跌30%时完成强平
股票卖出1,400美元
还清借款
剩400美元
假设没有强制平仓
持有至下跌60%
股票仅剩800美元
本金亏完
还欠200美元
*跌30%为假设的强平成交位置。
虽然会亏损出局，
但爆仓实际上是一种保护机制，
以避免亏损超过本金。
爆仓的触发条件是什么
不同的杠杆交易类型，
杠杆的触发条件存在差异。
最具代表性的是股票、期货，
以及CFD与加密货币。
股票融资融券与期货
通常设有追加保证金通知
浮亏触发追加保证金通知
按通知要求补款或减仓
未满足要求，仓位被强平
是否通知及补款期限，取决于券商规则。
外汇与CFD及比特币合约
通常直接触发强制平仓
账户亏损，保证金水平下降
达到平台规定的强平门槛
系统自动平掉部分或全部仓位
可能收到预警，但不代表享有补款宽限期。
具体爆仓条件还可能因券商而异，
以CFD平台ThinkTrader为例，
它的爆仓触发条件是：
账户净值低于占用保证金的50%。
下一章节，
我们将用具体例子示范爆仓计算。
黄金与比特币爆仓计算示例
假设账户初始资金100美元，
下面分别以ThinkTrader平台的
比特币、黄金和外汇为例，
示范爆仓的计算过程。
做多0.1个BTC · 1000倍杠杆
买入价78,583.54美元
建仓保证金7.86美元
建仓保证金7.86美元
爆仓净值：7.86 × 50% ≈ 3.93美元
对应浮亏：100 − 3.93 ≈ 96.07美元
对应价格下跌960.71美元
爆仓触发价格
77,622.83美元
78,583.54 − 960.71 = 77,622.83
爆仓后账户理论上还剩约3.93美元。
做多10盎司黄金 · 2000倍杠杆
买入价4,346.30美元/盎司
建仓保证金21.73美元
建仓保证金21.73美元
爆仓净值：21.73 × 50% ≈ 10.87美元
对应浮亏：100 − 10.87 ≈ 89.13美元
对应金价下跌8.91美元/盎司
爆仓触发价格
4,337.39美元/盎司
4,346.30 − 8.91 = 4,337.39
爆仓后账户理论上还剩约10.87美元。
做多1万单位 · 5000倍杠杆
欧美买入汇率1.16311
建仓保证金2.33美元
建仓保证金2.33美元
爆仓净值：保证金 × 50% ≈ 1.16美元
对应浮亏：100 − 1.16 ≈ 98.84美元
对应汇率下跌0.00988
爆仓触发价格
1.15323
1.16311 − 0.00988 = 1.15323
爆仓后账户理论上还剩约1.16美元。
为方便计算，
未考虑点差的交易成本，
计算结果四舍五入。
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爆仓为什么还会出现负数
已经有强制平仓机制保护，
为什么爆仓后还有可能出现负值呢？
爆仓是一种系统强制止损单：
它保证会被执行，
但无法保证执行价格。
以上一节的比特币交易为例，
若价格突然跳过强平价，会发生什么？
比特币突然向下跳空50美元
跳空前价格
77,625.83
跳空后价格
77,575.83
价格跳过77,622.83的爆仓触发价，触发后执行在低47美元的跳空后的价格。
持仓0.1枚 · 剩余资金减去跳空造成的额外亏损
3.93 − (47 × 0.1) =−0.77美元
因此，
爆仓能降低亏损扩大的风险，
但遇到跳空或流动性不足时，
账户仍可能出现负余额。
三个环节降低爆仓风险
爆仓虽然无法百分百避免，
但可以通过多个环节降低风险。
其中的关键在于
让仓位、止损与市场波动匹配。
开仓前
控制仓位
先定止损距离与可承受的亏损金额，再计算仓位。
若正常波动就可能触发爆仓，应重新评估仓位大小。
持仓中
执行止损
止损应设在爆仓门槛之前，并留出资金缓冲。
不要因期待反弹而放宽止损，或继续加仓扛亏。
事件前
评估持仓
CPI、非农或利率决议前，先检查已有持仓。
若难以承受波动，可提前减仓、平仓或暂缓入场。
