升息機率逼近六成，晶片股卻逆勢走強
8月非農新增16.2萬人， 接近預期三倍。 就業數據強於預期， 升息機率也從不足五成升至58%。 本週只剩一個關鍵數據， 就是9月11日晚間8點30分公布的8月CPI。 目前聯準會已進入靜默期， 直到9月17日凌晨2點公布決議前， 都不會再有官員調整利率預期。 CPI被低估的定價風險 0.2% CPI維持在0.2%， 升息機率可能回落。 0.3%以上 CPI升至0.3%以上， 市場對升息的預期可能進一步升高。 目前更需要留意的是定價落差。 VIX上週五收在14.53，接近一年低點， 凸显出市场的看多情绪，但升息機率已升至58%。 這代表市場仍低估升息帶來的風險。 若9月17日的会议結果超出預期， 即使近期相對強勢的晶片股，也可能受到影響。 博通財報亮眼但晶片股走勢分化 博通上週三盤後交出亮眼財報。 單季營收 296億美元 年增86% AI晶片收入 167億美元 年增221% AI晶片占總營收 56% 但下一季營收指引為348億美元，略低於預期， 盤後股價仍下跌5%，全週收低3%。 這反映AI需求依然強勁， 但在高估值下，財報稍不如預期就可能引發賣壓。 板块表現也開始分化。 輝達 幾乎回到高點 VS 博通 卻仍低近28% 同樣受惠AI， 兩者的股價表現已明顯拉開。 台積電8月營收檢驗AI需求 台積電將於9月10日公布8月營收， 這項數據可直接觀察AI訂單是否持續落地。 上期營收 4,675.8億元 年增44.7%， 創單月新高。 → ↓ 第三季財測 4,800億元 若要達成第三季財測， 8月與9月平均營收需超過4,800億元。 台積電ADR上週五收在428.91美元， 逆勢上漲近3%，距一年高點約一成， 本益比約32倍。 相較博通與美光， 走勢仍相對穩定。 技术分析 納指（Nasdaq100）目前走勢偏強，但上方仍受到下降趨勢線壓制。 關鍵位置： 上破趨勢線：有望延續強勢 守住28,900：維持震盪偏多結構 跌破28,900：或進一步回測27,090
沃什放鷹後，非農再度牽動利率預期
上週沃什的偏鷹談話，令9月升息機率升至接近60%。 美元單週上漲0.85%，黃金下跌3.24%，美股也在週五承壓。 本週焦點： 美國非農數據 博通與戴爾財報 美委大型石油協議 沃什放鷹，利率討論再次升溫 沃什上週表示，聯準會必須確認通膨回到2%目標，否則仍有進一步行動的必要。 談話公布後，短期美債利率明顯走高，9月升息預期也重新升溫。 非農將確認就業是否回穩 美國8月非農將於9月4日公布，也是9月聯準會會議前最後一份就業報告。目前預期新增職位約5.8萬個， 失業率維持在4.1%。在7月非農意外轉負後，這次數據將確認就業是否出現回穩跡象。 博通與戴爾公布財報 戴爾將於9月1日公布財報，博通則於隔日盤後公布第三季業績。 戴爾主要看AI伺服器業務，博通則留意客製化晶片，以及下一季展望。 在英偉達公布強勁業績後，這兩家公司將提供,另一組AI基礎設施需求線索。 美國擴大委內瑞拉原油布局 美瑞達成25年能源協議，計劃開發17個主要油田，並提高原油產量。 部分原油將用於補充美國戰略石油儲備。後續可留意協議進度，以及油價波動是否進一步放大。 技術分析 SP500突破7,620點後完成回測，目前仍守在該位置上方，短線結構保持強勢。 接下來只要7,620點不被跌破，指數仍有繼續上探的空間。 一旦失守該支撐，價格則可能進一步回測，下方的上升趨勢線。
美國消費還有多強？零售財報本週揭曉答案
上週美國通膨數據有所降溫，加上7月零售銷售按月下降0.6%，9月升息預期進一步回落。 美股維持高位，黃金則連續第二週上漲。 本週焦點： 聯準會會議紀要（FOMC Meeting Minutes） 零售企業財報 霍爾木茲海峽局势进展 三票支持升息，紀要將揭露更多分歧 聯準會將於8月20日凌晨，公布7月會議紀要。 上次會議以9比3通過，將利率維持在3.50%至3.75%，其中三名官員支持升息25個基點。 這次紀要值得留意的是，除了三名支持升息的官員，是否還有其他官員持相近立場。 霍爾木茲協議仍差最後一步 伊朗與阿曼已就霍爾木茲海峽的新航線取得進展，相關協議仍在最後階段。 不過，全面恢復通航仍存在變數。 近期實際通航量仍遠低於衝突前水平，本週除了看協議能否正式落地，油輪能否恢復穩定通行也很重要。 零售財報檢驗美國消費 本週多家零售企業將公布財報。 Home Depot將於8月18日公布業績，Walmart則安排在8月20日公布第二季財報。 上週7月零售銷售按月下降0.6%，兩家公司的業績與後續展望，將進一步反映美國消費目前的狀況。 技術分析 SPX500在8月初創下新高後，整體走勢仍維持強勢，短線不排除繼續上探。 若後續出現回調，7,620点將是首個，需要留意的支撐位置。 若進一步跌破，價格可能回測下方的上升趨勢線。
非農爆冷後，CPI接手本週市場
上週美國非農意外轉負，加上前兩個月數據遭下修，原本升溫的9月加息預期迅速降溫。 美股三大指數全線上漲，美元連續第二週走弱，黃金則錄得七個月來最佳單週表現。 本週焦點： 美國CPI與PPI 黃金能否延續反 霍爾木茲海峽協議 AI相關企業財報 非農轉負，9月升息預期降溫 美國7月非農減少2.3萬個職位，失業率為4.1%。 5月與6月數據也合計下修10.3萬個，進一步反映就業正在降溫。 非農公布後，9月加息預期明顯下降。 CPI成為本週最大考驗 7月CPI將於8月12日公布，隔日則輪到PPI。 目前預期整體CPI按月可能由負轉正，但年增率略為回落，核心CPI也預計保持溫和增長。 黃金大漲，4500美元成關鍵 黃金上週五單日上漲約100美元，一度触及4,370美元，並創下七個月來最佳單週表現。 不過，金價短短數日已快速反彈，本週CPI公布前後，波動可能進一步放大。 4,500美元將成為接下來值得留意的區域。 霍爾木茲協議仍未正式落地 伊朗與阿曼已就霍爾木茲海峽航運達成協議框架，最終細節仍待公布。 消息帶動原油風險溢價回落，WTI上週跌逾10%。 本週重點在於協議能否正式落地，以及商業航運能否逐步恢復。 AI財報進入最後一輪考驗 大型科技股財報高峰已過，但本週仍有應用材料、CoreWeave等AI相關企業公布業績。 半導體股近期反彈明顯，但波動仍高，企業對AI需求與後續展望將成為短線焦點。 技術分析 XAUUSD自4,000美元反彈後持續走高，整體仍維持上升趨勢。 若後續回踩並守穩4,300美元，金價則有望延續漲勢，進一步挑戰4,500美元。 相反，若價格跌破4,305美元，短線升勢可能轉弱，不排除回測4,230美元附近寻找支撐。
非農與AI財報接棒，聯準會分歧仍未落幕
聯準會利率決議已經落幕，但政策方向並未因此變得清晰。 三名官員公開支持升息，顯示決策層對通膨與利率路徑仍有明顯分歧。 本週焦點： 美國就業數據 Palantir與AMD財報 美伊局勢最新進展 三票支持升息，9月預期仍有變數 聯準會上週以9比3的投票結果，將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%。 反對維持利率不變的三名官員，均主張升息25個基點。 這次會議沒有給出清晰的下一步指引，因此，本週公布的數據與官員談話，可能重新影響9月利率預期。 非農將確認就業是否持續降溫 6月非農新增就業人數僅5.7萬人，失業率維持在4.2%。 7月非農將於8月7日公布，主要評估新增就業人數能否回升，以及失業率是否出現變化。 若數據明顯高於或低於預期，美元與美股短線波動可能放大。 PLTR與AMD檢驗AI熱度 Palantir將於8月3日盤後公布第二季業績，焦點在於商業與政府客戶的成長，以及公司是否再度上調全年財測。 AMD則將於8月4日盤後公布財報，投資人將關注資料中心業務表現，AI晶片出貨進度，以及後續展望。 近期AI相關股票波動明顯加大。當財報僅符合預期未必足夠，業績與財測需超越投資人原先的期待。 美伊協議框架牽動原油 地緣局勢方面，美方表示已收到伊朗提出的協議框架，內容包括開放荷莫茲海峽及處理核議題。 美國暫時取消原定攻擊，前提是協議能夠迅速完成。 目前仍需等待伊朗及其他相關方的進一步確認。若談判取得實質進展，原油可能延續回落，反之則重新推高油價。 技術分析 上週受微軟及其他大型科技股，財報表現亮眼帶動，納斯達克指數成功反彈。 目前短線阻力看向28,645點，若能成功突破，後續不排除進一步挑戰29,200點，下方重要支撐則在27,090點。 本週PLTR與AMD將公布財報，指數短線波動可能進一步加大。
聯準會按兵不動就沒事？油價通膨將決定大市
本週聯準會將公布利率決議，核心PCE數據與大型科技股財報，也將接連登場。 但真正牽動資金方向的，可能不是央行有沒有立即調整利率。 而是聯準會如何看待通膨，以及接下來的政策方向。 本週關注重點油價重返高檔，關稅議題崛起，企業是否擴大AI支出 油價破百，通膨風險再次回到檯面 近期中東局勢持續緊張，能源運輸風險升高。 布蘭特原油一度想突破每桶100美元，但其後雖回落至90美元附近，單週仍上漲接近12%。 油價走高，影響的不只是能源類股。運輸、生產與原物料成本都可能跟著增加。 若企業把成本轉嫁給消費者，通膨便可能再次升溫。 如果油價維持高檔，聯準會可能需要保持更強硬的態度。 聯準會不升息，也未必代表政策轉鬆 聯準會將於7月30日召開利率決策會議。 在6月的會議中提到，聯準會將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%， 並表示通膨仍高於2%的目標，能源等供應衝擊也是價格上升的原因之一。 因此，本週重要的不是利率是否維持不變，而是會後聲明與主席談話。 美國GDP與核心PCE 除了利率決策會議，美國也將於7月30日公布GDP初值，以及核心PCE數據。 若經濟保持成長、核心PCE又高於預期，市場可能認為聯準會有更大空間維持偏緊政策。 若GDP數值轉弱，市場則需要重新評估經濟能否承受高利率與能源成本。 科技巨頭財報 微軟、Meta與蘋果等大型科技公司，將集中公布財報。市場將重點觀察雲端業務增速、AI相關收入，以及資本支出是否繼續快速增加。 技術分析 從一小時圖來看，布蘭特原油在96美元附近見頂後快速回落，短線走勢跳空顯示轉弱，但整體大方向不變。 若後續油價重新站穩89.40美元，價格可能延伸上漲至更高的區域。 相反，若再次受阻，價格可能進一步下探83美元支撐。
降息預期與避險升溫，美元該何去何從？
本週美元面對兩股完全相反的力量。 一方面，美國通脹數據降溫，市場降低聯準會再次升息的預期，美元失去部分利率支撐。 另一方面，中東局勢再次緊張，避險資金回流美元，限制了美元的跌幅。 簡單來說，美元不是單邊轉弱，而是進入了“利率利空、避險利多”的拉鋸階段。 市場發生了什麼事？ 1. CPI數據公佈 美國公布的6月核心CPI指數按年升幅降至2.6%，低於5月的2.9%。 核心通脹按月則沒有增長，顯示物價壓力正在明顯降溫。 數據公布後，市場大幅降低聯準會短期再次升息的預期，美元指數一度受壓，並錄得單週下跌。 2. 美伊局勢升溫 同一時間，美國與伊朗的緊張局勢升溫，推高原油價格，也帶動部分資金重新流向美元避險。 因此，美元雖然受到通脹降溫拖累，但跌幅並沒有明顯擴大。 這兩件事會如何影響美元？ 美元主要受到兩個因素推動： 第一：利率預期 當通脹下降，聯準會便沒有太大必要繼續維持鷹派立場。 美債收益率可能回落，美元資產的利率優勢也會下降。 這通常不利美元。 第二：避險需求 當戰爭、能源供應或金融市場風險升溫，投資者往往會減少風險資產。 資金可能轉向美元、美債與黃金等避險資產。 這通常會為美元帶來支撐。 也正因為市場同時出現對美元有利與不利的因素，美元短線走勢未必會形成明確的單邊方向。 技術分析 從基本面來看，美元指數目前同時面對多空力量。 而技術面來說，美元成功下破關鍵支撐後回收，並且進一步突破下降壓力線，短線暫時處於盤整階段。 若價格成功受到避險情緒升溫的支撐，則美元有望向上突破盤整區間，重新回到前期高點101.720。 反之，若避險情緒逐漸降溫，市場重新聚焦美元利率問題，則美元大機會向下跌破盤整區間，並再次跌破支撐線100.630。
6月CPI即將公布：市場在交易著什麼？
美國6月消費者物價指數（CPI）將於7月14日公布。 這次數據之所以重要是因為市場正在重新評估：能源價格回落後，美國通膨是否真的開始降溫，還是核心物價依然頑固。 6月整體CPI可能因能源價格回落而明顯降溫，但如果核心通膨仍然偏高，聯準會就很難快速轉向寬鬆政策。 CPI數據回顧 美國5月CPI按年上升4.2%，高於4月的3.8%，主要受到能源價格上漲推動。 不過，扣除食品與能源後的核心CPI按月只上升0.2%，按年維持在2.9%。市場目前預期，6月整體CPI可能回落至約3.8%。 從歷史數據來看，CPI在2026年突然上漲到4%左右，與聯准會預期的通脹水平有明顯偏差。 CPI會怎麼影響市場？ CPI會直接影響市場對聯準會下一步利率政策的判斷。 如果通膨快速降溫，市場可能降低對加息或長期維持高利率的預期，美債殖利率與美元便可能承壓。 相反，如果核心CPI再次高於預期，代表物價壓力並不只是能源造成。 不同CPI結果的市場反應 CPI結果 美元 黃金 股市情緒 低於預期 偏弱 偏強 風險偏好改善 符合預期 震盪 等待新方向 反應有限 高於預期 偏強 短線受壓 波動升高 技術分析 美元指數觸及100.630支撐位後明顯反彈，目前市場轉為觀望，等待CPI數據確認下一步方向。 若CPI高於預期，降息預期可能降溫，美元有望延續反彈，並進一步挑戰前高。 反之，若CPI低於預期，市場可能加大降息押注，美元則可能回落，再次測試100.630支撐位。
聯準會紀要週四登場，黃金反彈能否延續？
本週市場焦點，主要集中在聯準會會議紀要、官員談話，以及美國服務業數據。 上週美國就業數據轉弱後，美元走低，黃金則趁勢反彈，重新靠近高檔區間。 核心重点對交易者來說，現在更重要的問題是，本次黃金拉升，是趨勢反轉的前兆，還是前期下跌後的技術修復？ 本週發生了什麼？ 美國非農就業數據偏弱，令市場開始重新評估美國經濟情況。 美元指數因此回落，非美貨幣普遍獲得支撐。現貨黃金也止跌反彈，價格一度接近4,200美元附近。 不過，市場並沒有因此完全轉向樂觀。原因在於，聯準會此前的態度仍然偏謹慎。 投資者接下來會關注，會議紀要是否透露更多政策線索。 尤其是，聯準會到底會繼續把重點放在通膨，還是開始更重視就業放緩。 這件事如何影響市場？ 這次市場關注的核心，不只是某一份數據好不好。 如果會議紀要顯示官員仍然擔心通膨，市場可能會重新押注利率維持高檔。這會支撐美元和美債殖利率。 對黃金來說，會形成一定壓力。因為美元走強、實質利率偏高時，黃金的吸引力會下降。 但另一方面，如果後續數據繼續顯示美國經濟降溫，市場也可能降低對高利率的預期。這就是目前黃金走勢比較拉扯的原因。 技術面分析 從技術面來看，黃金短線重點可先觀察4,200美元附近。 若價格能夠站上該區域，並突破下降趨勢線，短線情緒可能進一步轉強。 但如果價格再次受阻回落，則說明上方賣壓仍然存在，黃金可能繼續維持高檔震盪。 下方則可留意位置前期低點3,940。
美以伊戰火重燃：關注霍爾木茲海峽能否維持通航
原本用來穩定局勢的美伊臨時和平協議，近期再度受到挑戰。 美國與伊朗的停火安排尚未站穩，雙方已重新出現軍事回應；同時，以色列與黎巴嫩方向的衝突也持續升溫。 本週發生了什麼？ 美國&伊朗 在6月27日，美國稱伊朗無人機襲擊商船的同時，迅速空襲伊朗的監視、通訊、防空與無人機儲存設施。 而伊朗同樣沒有示弱，向科威特、巴林的美軍相關目標發動導彈與無人機攻擊。 1美國輪船遭到打擊→2美國空襲伊朗→3伊朗回擊美國軍事基地→4衝突升級 以色列&黎巴嫩 以色列與黎巴嫩方向的軍事活動雖然有一定緩解，但也未完全降溫， 這使市場開始重新評估，這是否只是短線衝突，還是中東風險正在回到更高級別。 這件事如何影響市場？ 荷姆茲海峽是全球最重要的能源運輸通道之一。 所以市場擔心的，不是會不會開戰；而是原油與液化天然氣能不能正常運出去？ 一旦油輪遇襲、航線受限，原油就容易先反映風險溢價。若油價重新走高，市場接著就會擔心通膨再度升溫，聯準會降息空間可能被壓縮。 核心提醒這次中東局勢的關鍵，不只是衝突消息有多大，而是荷姆茲海峽的實際通航量是否下降。 若航運維持，油價上漲可能只是短線風險溢價；若船隻通行再度明顯受阻，市場就會開始交易“供應中斷＋通膨回升”。 技術分析 在此前停火協議簽署後，原油價格開始回落，市場正等待地緣風險進一步降溫。 若中東戰火再起，霍爾木茲海峽受阻，油價有望反彈挑戰85.860壓力位。 反之，若美伊雙方再次選擇何談，並且進展順利，海峽通順，測試55.080支撐位。
